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　　碧水源和三聚環(huán)保具備相同的成功要素。

　　碧水源是市值最大的A 股上市環(huán)保公司，09-14 年凈利潤復合增長55%。市場在尋找下一個能取得碧水源式成功的公司。我們認為跳出水處理的領域，三聚環(huán)保和碧水源具有相似的成功要素：1）兩家公司都具備較高的投資回報率，都來自于技術(shù)壁壘；2）都注重和客戶合作、利益捆綁，并提供全套解決方案，因此在全國范圍內(nèi)迅速擴張；3）兩個公司都具備很大的市場空間。

　　技術(shù)和模式都已得到證明，在手訂單大幅上升。

　　碧水源的成功可以歸納為 “技術(shù)+模式”。三聚環(huán)保的技術(shù)和模式都已得到證明，正處于項目快速復制的階段。七臺河項目投產(chǎn)標志著 “補氣頂氣”技術(shù)已經(jīng)順利運用； “眾信金融”平臺融資額也達到10 億元以上。2014 年末公司在手工程訂單達到19.2 億元，我們估計年初僅3-4 億的水平。

　　高速增長來自三個維度的乘數(shù)效應；未來市場空間廣闊。

　　公司工程業(yè)務發(fā)展來自三個維度：1、橫向：客戶數(shù)量；2、縱向：單一客戶身上，從脫硫到焦爐氣利用、補氣頂氣、費托合成、懸浮床加氫，可實現(xiàn)收入從幾千萬到20 多億的增長；3、工程到運營：公司可收購為客戶做的項目，進入運營環(huán)節(jié)。三個維度疊加甚至相乘的效果有望使公司保持多年高速增長。